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　　原標題：3500點后，布局「Biden Trade」（王德倫，李美岑）——A股策略周報【興證策略|大勢研判】

　　來源：XYSTRATEGY 

　　投資要點

　　在消費、科技等大板塊相繼被激活之後，8月份以來，《把握經濟復甦主線》、《業績強化藍籌搭台》的復甦行情演繹，周期、製造板塊也被激活，諸多周期製造核心資產，龍頭企業更是創出10多年來新高。

　　市場行情如火如荼，風險偏好再度提升，市場呈現較為明顯的二八分化格局，市場在我們1月份月報《迎接3500，成長亮劍》下如期突破3500點。往後看，從市場大勢而言，復甦行情繼續演繹，主要指數有望再創新高。從行業和板塊配置而言，1）風險偏好提升+流動性寬鬆+政策催化+業績改善，四重利好疊加，成長股階段性成為主攻方向。2）國內經濟復甦+民主黨實現「blue sweep」，海外刺激預期提升，經濟復甦主線，中上游周期品+服務業改善大趨勢。

　　市場主要指數有望再創新高，權益時代新格局演繹。近期市場沿著我們在2021年《權益時代新格局》中居民存款搬家、海外全球資金配置的節奏繼續演繹。本階段市場行情主要還是由於公募新發基金加速持倉風格的演繹。據我們統計，未來1個月，公募基金仍有50余只基金髮行，大多集中在當前市場熱點與方向。同時，外資1月份凈流入接近200億元，也主要流入貴州茅台、立訊精密、上汽集團等優質核心資產。內外資的共振進一步加速了權益時代新格局。

　　美國民主黨實現「blue sweep」，「Biden Trade」預期提升。日期:2021年1月7日，民主黨拿下參議院最後兩席，實現「Blue Sweep」。由於政策在國會推進難度下降，短期內財政刺激或進一步提振海外經濟，中期基建計劃與增稅計劃通過的難度也大幅降低，推動通脹預期和風險偏好上升。2021年經濟復甦有望成為市場較為確定性的主線。

　　行業配置角度來看，藍籌搭台，成長唱戲是1月份較好的資產配置組合方向，成長階段性有望成為市場資金主攻方向。

　　1）風險偏好提升+流動性寬鬆+政策催化+業績改善，四重利好疊加，成長股階段性成為主攻方向。主要包括我們在2021年度策略《權益時代新格局》中重點推薦的中國製造業高端化進程，開啟新一輪設備投資的朱格拉周期，如軍工（航空、航天）、機械、新能源車鏈等。其次，經過了半年-1年左右的調整，疊加經濟逐步恢復正常后，部分業績較好的TMT細分領域有望在軍工、新能源后，市場呈現賺錢效應擴散的現象。在此基礎上，可重點關注TMT方向的計算機（雲）、通信（光模塊）、遊戲等方向，迎來景氣改善。

　　2）國內經濟復甦+民主黨實現「blue sweep」，海外刺激預期提升，經濟復甦主線，中上游周期品+服務業改善大趨勢。從經濟復甦的角度來看，中國和全球進入復甦周期，美國無論短期刺激計劃和中長期基建計劃，都有利於中上游大宗和原材料，可重點關注：化工（大煉化、MDI、農藥、鈦白粉、玻纖）、有色（工業金屬）。從中長期內部經濟復甦動能轉換，激發內需的角度看，中國居民從必需消費品向可選消費品，從商品消費轉向服務性性消費，服務業和可選消費品值得重點關注（演藝、酒店、免稅、醫美、航空航運）。

　　風險提示：關注三大攻堅戰「抓好各類存量風險化解和增量風險防範」，特別是對於新經濟業態、新型壟斷和新型大而不倒可能的監管，給相關公司基本面經營和投資者預期帶來的影響。

　　報告正文

　　3500點后，布局「Biden Trade」

　　在消費、科技等大板塊相繼被激活之後，8月份以來，《把握經濟復甦主線》、《業績強化藍籌搭台》的復甦行情演繹，周期、製造板塊也被激活，諸多周期製造核心資產，龍頭企業更是創出10多年來新高。

　　市場行情如火如荼，風險偏好再度提升，市場呈現較為明顯的二八分化格局，市場在我們1月份月報《迎接3500，成長亮劍》下如期突破3500點。往後看，從市場大勢而言，復甦行情繼續演繹，主要指數有望再創新高。從行業和板塊配置而言，1）風險偏好提升+流動性寬鬆+政策催化+業績改善，四重利好疊加，成長股階段性成為主攻方向。2）國內經濟復甦+民主黨實現「blue sweep」，海外刺激預期提升，經濟復甦主線，中上游周期品+服務業改善大趨勢。

　　市場主要指數有望再創新高，權益時代新格局演繹。近期市場沿著我們在2021年《權益時代新格局》中居民存款搬家、海外全球資金配置的節奏繼續演繹。本階段市場行情主要還是由於公募新發基金加速持倉風格的演繹。據我們統計，未來1個月，公募基金仍有50餘只基金髮行，大多集中在當前市場熱點與方向。同時，外資1月份凈流入接近200億元，也主要流入貴州茅台、立訊精密、上汽集團等優質核心資產。內外資的共振進一步加速了權益時代新格局。

　　美國民主黨實現「blue sweep」，「Biden Trade」預期提升。日期:2021年1月7日，民主黨拿下參議院最後兩席，實現「Blue Sweep」。由於政策在國會推進難度下降，短期內財政刺激或進一步提振海外經濟，中期基建計劃與增稅計劃通過的難度也大幅降低，推動通脹預期和風險偏好上升。2021年經濟復甦有望成為市場較為確定性的主線。

　　行業配置角度來看，藍籌搭台，成長唱戲是1月份較好的資產配置組合方向，成長階段性有望成為市場資金主攻方向。

　　1）風險偏好提升+流動性寬鬆+政策催化+業績改善，四重利好疊加，成長股階段性成為主攻方向。主要包括我們在2021年度策略《權益時代新格局》中重點推薦的中國製造業高端化進程，開啟新一輪設備投資的朱格拉周期，如軍工（航空、航天）、機械、新能源車鏈等。其次，經過了半年-1年左右的調整，疊加經濟逐步恢復正常后，部分業績較好的TMT細分領域有望在軍工、新能源后，市場呈現賺錢效應擴散的現象。在此基礎上，可重點關注TMT方向的計算機（雲）、通信（光模塊）、遊戲等方向，迎來景氣改善。

　　2）國內經濟復甦+民主黨實現「blue sweep」，海外刺激預期提升，經濟復甦主線，中上游周期品+服務業改善大趨勢。從經濟復甦的角度來看，中國和全球進入復甦周期，美國無論短期刺激計劃和中長期基建計劃，都有利於中上游大宗和原材料，可重點關注：化工（大煉化、MDI、農藥、鈦白粉、玻纖）、有色（工業金屬）。從中長期內部經濟復甦動能轉換，激發內需的角度看，中國居民從必需消費品向可選消費品，從商品消費轉向服務性性消費，服務業和可選消費品值得重點關注（演藝、酒店、免稅、醫美、航空航運）。

　　風險提示

　　關注三大攻堅戰「抓好各類存量風險化解和增量風險防範」，特別是對於新經濟業態、新型壟斷和新型大而不倒可能的監管，給相關公司基本面經營和投資者預期帶來的影響。